Бычий рынок в 2021 году заставил некоторых экспертов предположить, что криптовалюта находится в «суперцикле» — то есть в фазе рынка, в которой начнутся обвалы и массовая волатильность.
И 2022 год принес подтверждение этому прогнозу: началась криптозима, причем очень суровая.
Криптозима 2022
Два события предопределили падение рынка: крах блокчейн-экосистемы Terra и Luna в мае, а потом в ноябре банкротство FTX, одной из крупнейших криптобирж в мире.
Однако год начался не так уж и плохо. Медвежий рынок начался в ноябре 2021 года.
В то время биткоин поднялся до рекордного уровня в $69 000, но уже в середине декабря были резкие коррекции.
Однако на тот момент было не совсем ясно, действительно ли бычье ралли закончилось.
В конце концов, биткоин рухнул более чем на 50% за лето после предыдущего рекордного максимума в апреле 2021 года — и все же достиг нового максимума в ноябре.
Но на этот раз все было иначе. Причины падения рынка были далеко за пределами криптоиндустрии, на макроэкономическом уровне.
Сначала появился новый штамм коронавируса, который вызвал опасения по поводу возобновления блокировок и нарушения цепочек поставок. Эти опасения не подтвердились.
Но затем всплыла другая тема, которая сопровождает рынок и по сей день: конец дешевым деньгам.
Инфляция выросла – и Федеральная резервная система США (ФРС) после некоторых колебаний намекнула на изменение монетарной политики.
Конкретно это означает, что процентные ставки должны подняться, чтобы цены снова упали.
В первую же неделю 2022 года ФРС вызвала падение рынка.
В последующие недели картина оставалась прежней: пострадали традиционные финансовые рынки, а вместе с ними и крипторынок.
Все, что выглядело рискованным, было распродано. А криптовалюта определенно выглядит рискованным активом.
В феврале ситуация на Украине продолжала обостряться. Эти события также оказали соответствующее влияние на крипторынок.
Однако после первоначального шока котировки криптовалют снова выросли.
В конце марта биткоин вырос до более чем $48 000 — самого высокого уровня в 2022 году.
Один из ценовых драйверов: До Квон, человек, стоящий за экосистемой Terra.
Он хотел внести часть своей стабильной монеты UST в резервы биткоинов.
И он также собрал много денег: говорят, что в период с января по март организация Luna Foundation Guard (LFG) инвестировала около $1 млрд в биткоин.
Крах Terra
Алгоритмический стейблкоин UST и его аналог LUNA долгое время подвергались критике.
Механизм, который должен удерживать привязку UST 1:1 к доллару США, нестабилен и не выдержит реальной проверки на выносливость, предсказывали многие эксперты.
И они были правы. В мае UST отвязался от доллара, а впоследствии и вовсе рухнул.
Тот факт, что любые криптовалюты рушатся и обесцениваются, сам по себе не является большой аномалией.
Но это было действительно большое событие. UST и Luna вошли в топ-10 крупнейших криптовалют по рыночной капитализации.
За несколько месяцев до краха Luna даже стала единственной крупной криптовалютой, достигшей нового рекордного максимума.
Крах Terra/Luna увлек за собой и некоторых других игроков: ярким примером здесь стала кредитная компания Celsius.
Фиаско криптофонда Three Arrows Capital (3AC) вызвало переполох в индустрии.
Также пострадал целый ряд других компаний, в том числе Voyager Digital и BlockFi.
В последнем случае вмешалась FTX, обеспечила опцион на покупку и сохранила компанию.
Тот факт, что с этой сделкой дела BlockFi становились все хуже и хуже, стал очевиден только через несколько месяцев.
В целом, основатель FTX Сэм Бэнкман-Фрид в начале лета был довольно активен — и вкладывал деньги в криптокомпании либо через саму FTX, либо через свою трейдинговую компанию Alameda.
Помимо BlockFi, деньги поступили и в Voyager.
Однако это не совсем успокоило напряжённые настроения в индустрии.
В июне цена биткоина, наконец, упала значительно ниже отметки в $20 000 — и, следовательно, ниже максимума предыдущего рыночного цикла.
Эмпирическое правило предыдущих рыночных циклов, согласно которому этого никогда не произойдет, устарело.
Ethereum успешно переходит от майнинга к стейкингу
Летом в центре внимания была совершенно другая тема — и исключительно позитивная: обновление The Merge в Ethereum.
Это означает переход на механизм консенсуса, используемый в блокчейне Ethereum.
Подход Proof-of-Work, который основан на майнинге и также используется с биткоином, заменен на Proof-of-Stake.
Валидаторы, которые хотят добавить новые блоки в сеть, должны внести определенное количество токенов в смарт-контракт.
Майнинг устаревает. Значительно более низкое энергопотребление обычно называют самым большим преимуществом.
Критики, напротив, видят прежде всего опасность централизации.
Этот переход прошел гладко в нескольких тестовых сетях.
Затем вскоре была назначена приблизительная дата апгрейда в основной сети.
И 15 сентября это стало реальностью: с тех пор блокчейн Ethereum работает на Proof-of-Stake.
Технически все прошло гладко. Однако в долгосрочной и среднесрочной перспективе другие вопросы остаются открытыми.
Например, что касается потенциальной устойчивости к государственному вмешательству — особенно на фоне того, что Министерство финансов США впервые ввело санкции против криптопротокола Tornado Cash в августе.
Судебный иск Комиссии по ценным бумагам и биржам США в сентябре показывает, что она считает себя несущей регулирующую ответственность за все транзакции в Ethereum.
Незадолго до этого глава ведомства Гэри Генслер заявил, что, возможно, захочет принять меры против провайдеров стейкинга Ethereum.
FTX: банкротство, которое потрясло всю индустрию криптовалют
Технически обновление было огромным событием для индустрии. Но что касается динамики цен на крипторынке, то апгрейд не смог обеспечить общего и, главное, длительного изменения настроения.
Макроэкономический фактор был слишком сильным. Федеральная резервная система США с ее повышением процентных ставок и недавно опубликованными данными по инфляции в США сама по себе неоднократно двигала рынок в последующие недели.
Однако в целом осенью ситуация на рынке стабилизировалась. Этого было недостаточно для нового бычьего рынка.
Но, по крайней мере, дальнейших падений цен не было. В ноябре грянул очередной кризис: криптобиржа FTX обанкротилась.
Портал CoinDesk сообщил в начале ноября, что большая часть активов дочерней компании FTX Alameda Research состоит из токенов биржи FTX (FTT).
FTX может создаваться их из воздуха, и стоимость токенов, вероятно, значительно упадет, если Alameda придется их распродавать.
Затем Binance объявила, что продаст свои собственные активы FTT.
Быстро возникли опасения по поводу ликвидности FTX. Клиенты снимают свои средства.
Биржа FTX, возможно, одалживала клиентские депозиты в Alameda, а потом они там исчезали.
Вскоре стало ясно: FTX обанкротилась. Это стало шоком для индустрии.
Сэм Бэнкман-Фрид и ранее подвергался критике. Но большинство считало FTX серьезным игроком в индустрии криптовалют.
Бэнкмен-Фрид отрицал причастность к мошенничеству, сославшись на плохое управление рисками.
Бэнкман-Фрид был арестован на Багамах в декабре. Его экстрадировали в США, но незадолго до Рождества отпустили под залог.
Судебная система США обвиняет его в целой серии преступлений.
